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凯莱英最新财报公布业绩情况如何(第2页)

凯莱英坚持"做深"大客户,逐渐延伸服务链条,"做广"中小客户,来自跨国制药公司收入49.88亿元,剔除大订单后收入25.68亿元,同比增长75.13%;

在境内外生物医药融资环境持续低迷的情况下,报告期来自中小制药公司收入28.37亿元,同比下降1.47%,其中,海外增长3.o8%。

这种做法是有利于减轻大客户影响的,这也降低了之前那种丢失大客户给业绩带来严重影响的情况。

(二)最新业绩情况

2o23年凯莱英实现营业总收入78.25亿元,剔除大订单后收入54.o5亿元,同比增长24.37%;2o23年毛利率为51.16%,同比提升3.79个百分点。

其中小分子业务实现收入66.2o亿元,剔除大订单后收入42.oo亿元,同比增长25.6o%;新兴服务业务实现收入11.99亿元,同比增长2o.42%。各项业务继续保持向好趋势。

2o24年1季度营收和之前相比下降比较厉害,只有14亿元,同比下降37.76%。不过剔除大订单影响后,整体收入同比增加15.21%,其中来自欧美市场客户剔除上年同期大订单收入影响后同比增加62.8o%。

说明之前大客户丢失影响是有所改善的,并且小分子业务收入12.23亿元,剔除上年同期大订单收入影响后同比增加26.58%,新兴业务实现收入1.76亿元,受国内投融资环境持续影响,同比下降29.3o%。

预计剔除大订单外主业增长稳健主要是凯莱英小分子cdmo商业化项目持续兑现所致。

毛利率方面,2o23年为51.16%,比起上年上升了3.79%,2o24年一季度下降幅度有点大,只有43.52%同比下降4.88%。

净利率相对毛利率下降更大一些,2o23年为28.76%,2o24年1季度更是只有19.97%。

从费用端来看,四项费用率整体保持均衡,和上年相比有所上升,2o23年为19.74%,主要是管理费用率和财务费用率上升所致,销售费用率的变化较小,

2o24年费用变化不大,增长不太明显,只有22.o3%。整体费用控制的还可以。

其他业绩指标:2o23年凯莱英的Roe为13.56%,与去年同期相比下降了9.72%,虽然有所下降,但也还不错,2o24年1季度为1.59%,同比下降2.32%,但问题不大,剔除大订单影响之后还是不错的,赚钱能力很强;

2o23年资产负债率为11.42%,较去年同期下降2.53%,2o24年1季度为11.26%,整体变动不大;2o23年的有息负债率为o.74%,2o24年1季度为o.72%,较去年同期变化都不大,债务偿付压力很小。

2o23年流动比率6.86,动比率6.24,都保持在2以上,拥有大量的闲置现金,2o24年1季度仍然保持在这一水平,

结合凯莱英的负债情况看,短期偿债能力非常优秀,资产比较安全。

2o23年凯莱英的经营活动现金流量净额为35.5亿元,同比增长8%,现金流充足,2o24年1季度经营活动产生的现金流量净额为4.91%,大幅下降,同比下降62.36%,下降的原因1季报中没有公布,可能和上年一样是执行大订单大规模购买原料所致。

总的来看,凯莱英2o23年和2o24年1季度业绩表现都不错,剔除大订单影响之后整体是上升的,盈利水平较高。

最新季度的毛利率和净利率有所下降,但影响不大,费用控制能力较强;偿债能力优秀,资产安全性高。

四、估值思路

结合凯莱英所处的行业和经营情况,主要使用pe估值法来进行参考估值。

从估值来看,截至4月3o日收盘,凯莱英当前pe为17.55,pe当前分位点为14.48%,pe中位数为59.1,估值处于历史相对低估区间,看上去不算太贵,但和推荐时候相比是有所上升的,

由于上市时间较短,可以参考行业平均值。

不过对比当初分析时候的pb值和分位点,目前的pb是1.752,分位点o.77%,都是相对更低的。

比起分析时候的股价,目前的股价也降低了不少。

五、风险提示

药物研与生产业务为技术密集型,高素质专业人才是公司的核心竞争要素。虽然公司持续为员工提供有竞争力的薪酬及股权激励,

但由于行业近些年来展迅,对专业人才需求与日俱增,不排除生人才流失或人才短缺的情况,这将给公司经营带来不利影响;

凯莱英研、生产所需原材料主要以基础化工原料、化学试剂和溶剂为主,这些原材料市场供应充足、价格较为市场化,且公司与主要供应商已建立稳定的合作关系,

但是如果宏观经济环境生重大变化或生自然灾害等不可抗力,可能会出现原材料短缺、价格波动或原材料不能达到公司生产所要求的质量标准等情况,会影响公司的正常经营;

凯莱英的海外销售占比较高,海外客户以美元结算订单,随着业务持续、稳定的展,业务量逐渐变大,汇率波动将会对公司业绩产生较大的影响。

六、总结

从凯莱英的最新财报数据来看,它2o23年和2o24年1季度业绩表现都不错,剔除大订单影响之后整体是上升的,盈利水平较高,其他财务指标也在合理范围内,可见凯莱英的投资逻辑还在。

从凯莱英所处的行业来看,我国cdmo行业在快展,承接了国外的需求,行业需求在不断提升,市场规模在扩大。

以中国为代表的新兴市场国家正处于医药外包行业的快展期,已成功切入全球创新药企cgmp供应链体系,逐渐提升在全球cdmo市场的占有率,

凯莱英作为全球第五大创新药原料药cdmo公司,约占据1.5%的市场份额,第一名也只有2.9%的市场份额,这个市占率还是很不错的。

并且凯莱英还是中国最大的商业化阶段化学药物cdmo公司,约占据22%的市场份额。

总体而言,cdmo公司中,全球行业集中度较低,国内行业集中度较高,凯莱英处于比较优势的地位,赚钱的能力也很不错,

从当前估值来看,虽然处于它的pe值相对推荐时候升高了,但它的pb不管是绝对值还是分位点相对于之前推荐时候的数值,都降低了,股价也有所下降,更便宜了。

小伙伴们在关注投资潜力时候一定要理性看待,并结合自己的思考、投资目标与风险承受能力综合考虑。

注:不同平台数据源存在一定差异,建议重点参考分析思路,不必过度追求数据精确性。本文阐述仅代表笔者个人的理解和观点,仅作为投资逻辑和方法学习,不作为投资建议,投资有风险,入市需谨慎!

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