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第19章 浅谈全面注册制（第1页）

2月1日，a股全面实行股票行注册制正式启动。证监会就全面实行股票行注册制主要制度规则向社会公开征求意见。总的思路是，保持交易所审核、证监会注册的基本架构不变。改革后主板要突出大盘蓝筹特色。涨跌停板1o％未变，资金门槛未变。

行环节，主板结束了23倍市盈率的限制，上市五日无涨跌幅限制，新股连续一字板将不复存在。《全面注册制征求意见》，点评如下：

1、规则变化

主板注册制新规后，整体规则与创业板注册制类似，包括上市条件、财务指标门槛变化、新股上市前5个交易日涨跌幅不设限等。具体来看：

（1）上市条件改为三选一，提高包容性。但相较科创板和创业板的要求更高，利润或收入规模要求是创业板的数倍，定位更加偏向大盘蓝筹；

（2）新股前5个交易日不设涨跌幅限制，相较此前延长，与创业板相同；

（3）盘中可以临时停牌，单次盘中临时停牌时间为1o分钟；

（4）定价环节，注册制取消了2o14年以来的23倍行市盈率的窗口指导，未来也会和科创板和创业板一样进行询价定价。

2、注册制有什么影响？

（1）Ipo融资加：参考创业板注册制实行后，创业板Ipo数量相较此前大幅提升（前1年平均每个月家，后1年提升至12.6家）；

（2）流动性分流有限：科创板开板后短期对创业板成交略有影响，但头部企业流动性受影响相对较小，中期仍回归基本面；

（3）市场活跃度抬升：创业板注册制实行后，创业板成交额占全a比例有中枢提升，但波动性加大；换手率无明显变化；

（4）估值抬升：参考创业板，注册制实行后，平均市盈率有所提升；

（5）短期提振市场：创业板注册制实行后，次日至一周内跑赢大盘，之后额收益不明显。

全面实行股票行注册制改革正式启动，盘后全面注册制来了，比市场预期快，之前预期到3月或者年底才会推出，目前看进度非常快！

对股民来说，最大的变化是打新，破比想象中多。其次是大牛市不要奢望，随着股票数量的增多，以后牛市也是结构性的，不会所有的个股一起涨。全面注册制利好创投、券商等板块，但已经涨了，短期要小心兑现！

【注册制各方预判推演】：

第一层：利好，因为散户会炒。

第二层：利空，因为供给变多。

第三层：利好，因为为了注册制能出去，必须把现在的估值搞上去。

第四层：利空，北向已经知道第三层逻辑，所以一直疯狂买入，等着这个时候变现跑路。

第五层：利好，内资识破了北向的第四层，所以一直在降低仓位，等北向砸出来抄底。

注:（免责声明）本文仅为个人笔记，不能作为投资决策的依据，不构成任何建议，据此入市风险自担。股市有风险，投资需谨慎！

知音难觅，也是人生常态，一曲众寡，尽管少有人懂，但是我自有我的风采

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